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| 力源液壓：逆勢(shì)飛揚(yáng) 成功融資16.8億元 |
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| 分類：行業(yè)資訊 點(diǎn)擊數(shù)：1029 更新時(shí)間：2009/3/3 |
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力源液壓2009年2月25日成功融資16.8億，每股價(jià)格10.5元，市盈率24.6倍，超額認(rèn)購(gòu)倍數(shù)2.2倍，參與認(rèn)購(gòu)的皆為國(guó)內(nèi)最主流的機(jī)構(gòu)投資者，包括長(zhǎng)盛基金、廣發(fā)基金、華夏基金、海富通基金等。
在當(dāng)前脆弱的市場(chǎng)環(huán)境下，本次發(fā)行可以說(shuō)是相當(dāng)成功的。這不僅說(shuō)明資本市場(chǎng)對(duì)力源液壓專業(yè)化整合的高度認(rèn)同，更是說(shuō)明是對(duì)中航工業(yè)集團(tuán)“兩融、三新、五化、萬(wàn)億”戰(zhàn)略方針的認(rèn)同。本次重組融資成功，不僅使力源液壓在落實(shí)中航工業(yè)集團(tuán)戰(zhàn)略上邁出了堅(jiān)實(shí)的一步，更為中航工業(yè)集團(tuán)其它平臺(tái)的專業(yè)化整合樹(shù)立了榜樣，并將有效帶動(dòng)其他業(yè)務(wù)板塊全面實(shí)施集團(tuán)戰(zhàn)略方針，為實(shí)現(xiàn)集團(tuán)跨越式發(fā)展作出貢獻(xiàn)。
力源液壓是在中航工業(yè)集團(tuán)戰(zhàn)略指導(dǎo)下，首個(gè)進(jìn)行跨行業(yè)、跨地區(qū)專業(yè)化整合后完成融資的上市平臺(tái)，本次重組融資從2006年10月開(kāi)始，分為重組和融資兩個(gè)階段，歷時(shí)兩年半。期間，中航工業(yè)集團(tuán)和貴航集團(tuán)的高層領(lǐng)導(dǎo)、資本運(yùn)營(yíng)部、力源液壓各業(yè)務(wù)板塊以及各中介機(jī)構(gòu)都付出了艱辛的勞動(dòng)。
本次成功融資的最關(guān)鍵因素之一是，力源液壓根據(jù)中航工業(yè)集團(tuán)戰(zhàn)略制定了清晰的發(fā)展思路，明確了前進(jìn)方向。
在集團(tuán)高層領(lǐng)導(dǎo)和資本運(yùn)營(yíng)部的指導(dǎo)下，各業(yè)務(wù)板塊高度重視和積極配合下，保薦機(jī)構(gòu)東海證券根據(jù)集團(tuán)專業(yè)化整合、資本化運(yùn)作、產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的方針，花了近10個(gè)月的時(shí)間，不僅訪談了各業(yè)務(wù)板塊近70位管理和專業(yè)人員，還走訪了各板塊著名的行業(yè)專家及重點(diǎn)客戶。在此基礎(chǔ)上，查閱大量的行業(yè)資料和調(diào)研報(bào)告，研究了世界軍工誕生以來(lái)近250年的發(fā)展歷史，尤其是冷戰(zhàn)結(jié)束以來(lái)的世界軍工產(chǎn)業(yè)整合趨勢(shì)，研究了各業(yè)務(wù)板塊的世界產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移趨勢(shì)和國(guó)內(nèi)外發(fā)展機(jī)遇，協(xié)助上市公司制定了近800頁(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略：發(fā)展具有系統(tǒng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的、以航空技術(shù)為特色的、軍民兩用的高新裝備制造業(yè)，包括發(fā)展燃?xì)廨啓C(jī)、鍛件、液壓、散熱器、新能源投資等5大業(yè)務(wù)板塊，建立整機(jī)和基礎(chǔ)兩大平臺(tái)，集中軍品、航空航天、新能源、工程機(jī)械4大應(yīng)用領(lǐng)域，通過(guò)控制各業(yè)務(wù)板塊的核心資源，向產(chǎn)品系列化、集成化、規(guī)�；�(guó)際化方向發(fā)展，打造完整的產(chǎn)業(yè)鏈。這一發(fā)展戰(zhàn)略為公司的專業(yè)化整合、產(chǎn)業(yè)化發(fā)展指明了具體的操作路徑，使投資者清晰地看到公司發(fā)展前景。
本次成功融資關(guān)鍵因素之二是，各業(yè)務(wù)板塊對(duì)重組融資工作高度重視和積極配合，對(duì)業(yè)務(wù)發(fā)展積極進(jìn)取，確保了業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)。
在專業(yè)化整合思路的形成過(guò)程中，各板塊都抽調(diào)出懂業(yè)務(wù)、懂戰(zhàn)略的專家與保薦機(jī)構(gòu)進(jìn)行深入交流和反復(fù)溝通，為思路形成起到了基礎(chǔ)性的決定作用。特別是力源液壓本部，整個(gè)重組融資過(guò)程不僅投入了大量的人力、物力，更承擔(dān)著巨大的市場(chǎng)壓力。重組后業(yè)務(wù)范圍大幅加寬，以李利董事長(zhǎng)為核心的管理層不斷加強(qiáng)和改善管理，確保了公司平穩(wěn)發(fā)展和業(yè)績(jī)穩(wěn)步上升。這為成功融資提供了重要保證。
本次成功融資關(guān)鍵的因素之三是，中介機(jī)構(gòu)勤勉盡職和協(xié)同奮戰(zhàn)，保證了力源液壓審核的順利通過(guò)。
整合后，力源液壓的業(yè)務(wù)涉及5大業(yè)務(wù)板塊7個(gè)行業(yè)，方案設(shè)計(jì)、審計(jì)評(píng)估相當(dāng)復(fù)雜。尤其軍工行業(yè)市場(chǎng)認(rèn)知度低，監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)注的特殊問(wèn)題多，使得融資工作量巨大、時(shí)間緊張，但各中介機(jī)構(gòu)本著勤勉盡職的精神，加班加點(diǎn)，協(xié)同奮戰(zhàn)，甚至有些機(jī)構(gòu)員工因工作量大，病倒在第一線，最終確保了審核的順利通過(guò)。所以，各中介機(jī)構(gòu)專業(yè)和敬業(yè)精神同樣也是成功融資的重要保證。
本次成功融資關(guān)鍵的因素之四是，保薦機(jī)構(gòu)正確選擇發(fā)行時(shí)機(jī)，確保發(fā)行的最終成功。
2008年年初以來(lái)，受?chē)?guó)內(nèi)外多種不利因素影響，A股市場(chǎng)持續(xù)下跌，估值重心大幅下移，市場(chǎng)環(huán)境對(duì)融資十分不利。為了確保融資成功，保薦機(jī)構(gòu)深入研究了中國(guó)股市從產(chǎn)生以來(lái)各個(gè)年份不同月份的漲跌規(guī)律及近期股市基本面和趨勢(shì)，最終決定在2月份確保發(fā)行完成。發(fā)行時(shí)間窗口的正確選擇，同樣也是本次發(fā)行成功的重要因素。
專業(yè)化整合后的成功融資，使力源液壓獲得更大的發(fā)展平臺(tái)，發(fā)展空間更加廣闊。
首先，力源液壓已按照中航工業(yè)集團(tuán)的“專業(yè)化整合、產(chǎn)業(yè)化發(fā)展”方針制定了清晰的業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略。
從公司整體來(lái)看，經(jīng)過(guò)資產(chǎn)重組和融資的先期投入，公司已建立了包括鍛件、液壓、散熱器、燃機(jī)、新能源投資5大業(yè)務(wù)板塊，這5大板塊構(gòu)成上下游的兩大產(chǎn)業(yè)鏈平臺(tái)：基礎(chǔ)平臺(tái)和整機(jī)平臺(tái)。
從各業(yè)務(wù)板塊來(lái)看，鍛件業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略是，以高端宇航鍛造為業(yè)務(wù)領(lǐng)域定位，以國(guó)際龍頭客戶為市場(chǎng)導(dǎo)向，通過(guò)整合中航工業(yè)集團(tuán)內(nèi)其他鍛造資源，建立完整的產(chǎn)品系列和世界級(jí)水平的工程中心，在此基礎(chǔ)上，通過(guò)一系列國(guó)內(nèi)外并購(gòu)，逐步控制從上游的核心原材料、特種鋼到下游的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，最終打造世界級(jí)水平的宇航鍛造基地。液壓業(yè)務(wù)的發(fā)展戰(zhàn)略是，以高端液壓系統(tǒng)為業(yè)務(wù)領(lǐng)域定位，建立完整的產(chǎn)品系列和國(guó)家級(jí)液壓系統(tǒng)研發(fā)中心，通過(guò)并購(gòu)控制液壓系統(tǒng)集成所需要的核心資源，逐步實(shí)現(xiàn)從核心元器件提供商向向液壓系統(tǒng)集成商轉(zhuǎn)變；散熱器業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略是，以高端散熱系統(tǒng)為業(yè)務(wù)領(lǐng)域定位，建立完整的產(chǎn)品系列和國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平的研究中心，實(shí)現(xiàn)從控制核心散熱器原件向散熱系統(tǒng)集成商轉(zhuǎn)變；燃機(jī)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略是，以中小型燃機(jī)成套為業(yè)務(wù)領(lǐng)域定位，以節(jié)能減排、天然氣發(fā)電、艦船動(dòng)力為市場(chǎng)方向，建立并從燃機(jī)成套、工程服務(wù)和燃機(jī)電廠投資相對(duì)完整的產(chǎn)業(yè)鏈，通過(guò)先先期中外合作，最終建立有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的燃?xì)廨啓C(jī)產(chǎn)業(yè)；新能源投資，以穩(wěn)健投資和創(chuàng)業(yè)投資相結(jié)合，在燃機(jī)電廠投資的基礎(chǔ)上，大力發(fā)展垃圾電廠和風(fēng)力電廠投資。
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