| 受益基建和房地產(chǎn) 工程機(jī)械下半年淡季不淡 |
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| 分類：行業(yè)資訊 點(diǎn)擊數(shù)：1001 更新時(shí)間：2009/7/15 |
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6月份房地產(chǎn)相關(guān)數(shù)據(jù)已公布，正如所預(yù)期的，新開(kāi)工面積數(shù)據(jù)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。受益于基建和房地產(chǎn)雙馬車的拉動(dòng)，預(yù)計(jì)下半年工程機(jī)械將呈現(xiàn)淡季不淡的行情，銷量有望接近上半年水平，超過(guò)去年下半年。
對(duì)于市場(chǎng)關(guān)于“下半年原料價(jià)格上漲擠壓工程機(jī)械利潤(rùn)空間”的擔(dān)心，我們認(rèn)為，下半年宏觀經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)伴隨溫和通脹的復(fù)蘇走勢(shì)，預(yù)計(jì)工程機(jī)械主要原材料中厚板價(jià)格漲幅不會(huì)超過(guò)10%，工程機(jī)械鋼材成本與去年同期相比大幅下降25%左右，考慮銷售返利等促銷手段，預(yù)計(jì)毛利率比去年下半年仍可提升3個(gè)百分點(diǎn)。
維持中聯(lián)重科（000157）、徐工科技（000425）、三一重工（600031）、柳工（000528）、山推股份（000680）的“增持”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)上述5家公司2009年EPS（每股收益）分別為1.3元、1.7元、1.4元、1.0元、0.66元。根據(jù)工程機(jī)械的成長(zhǎng)性，行業(yè)合理PE（市盈率）在25倍左右，結(jié)合各家公司的特征，中聯(lián)重科、徐工科技、三一重工、柳工、山推股份的目標(biāo)價(jià)分別為32元、40元、38元、24元、16元。
此外，預(yù)計(jì)2010年上半年工程機(jī)械出口將迎來(lái)復(fù)蘇，出口占比超過(guò)30%的徐工科技和山推股份的業(yè)績(jī)彈性較大，其次是中聯(lián)重科、三一重工、柳工。
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