| 維持工程機械“買入”評級，推薦公司：中聯(lián)重科、徐工科技、三一重工。增加組合廈工股份、上海機電。行業(yè)推薦邏輯：短期：房地產、出口復蘇，增長空間打開；中長期：中國的城鎮(zhèn)化、產業(yè)轉移、附加值高的領域：融資租賃、再制造。目前行業(yè)估值水平不到09年20倍，未來將上升到09年25倍，2010年20倍。
7月份經濟數(shù)據(jù)略低于預期，但是趨勢仍然向好：
工業(yè)生產比上月略有加快。7月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長10.8%，比上年同月回落3.9個百分點，比6月份加快0.1個百分點，為連續(xù)三個月同比增速加快；1-7月份，同比增長7.5%，比上年同期回落8.6個百分點，比上半年加快0.5個百分點。
部分宏觀數(shù)據(jù)低于市場預期：工業(yè)增加值7月份同比增長10.8%。CPI和PPI同比繼續(xù)回落，分別為-1.8%和-8.2%。出口同比增速回落－23%，比上個月－21.4%低了2個百分點左右。M1同比增速繼續(xù)攀升，7月份同比增長26.37%，M2的同比增長28.42%。7月份新增信貸3559億元，貸款余額同比增長33.9%，低于上月的34.44%。
城鎮(zhèn)固定資產投資同比增長32.9%，略低于市場預期，其中房地產投資同比增長11.6%，比1－6月份高1.7%。
房地產開發(fā)完成情況：1-7月，全國完成房地產開發(fā)投資同比增長11.6%，增幅比1-6月提高1.7個百分點，比去年同期回落19.3個百分點。1-7月，全國房地產開發(fā)企業(yè)房屋施工面積同比增長12.5%，增幅比1-6月回落0.2個百分點；房屋新開工面積同比下降9.1%，降幅比1-6月縮小1.3個百分點；房屋竣工面積同比增長24.7%，增幅比1-6月提高2.4個百分點。1-7月，全國房地產開發(fā)企業(yè)完成土地購置面積同比下降25.8%；完成土地開發(fā)面積12789萬平方米，同比下降13.4%。
中長期競爭優(yōu)勢仍然是投資考慮的首要因素，出口占比高的公司短期業(yè)績彈性大
短期業(yè)績彈性大的公司為出口占比高的公司，出口最壞的時候為09年一季度，未來季度環(huán)比將逐漸向上，出口占比(含海外公司)高的公司為山推股份、徐工科技、中聯(lián)重科、安徽合力、山河智能，高峰期出口占比接近30%，預計2010年將恢復到出口高峰。
投資風險
房地產投資增速、出口增速低于預期。
|
您的位置：