| 柳工上半年銷售裝載機(jī)、挖掘機(jī)及壓路機(jī)等產(chǎn)品共19,039臺(tái)，較上年同期下降15.8%。其中裝載機(jī)銷量14,577臺(tái)，同比下降20.4%；挖掘機(jī)銷量1,463臺(tái)，同比下降3.64%；壓路機(jī)銷量878臺(tái)，同比增長36.97%；起重機(jī)銷量675臺(tái)，同比增長19.05%。上半年，公司出口整機(jī)1,600臺(tái)，同比下降31.8%，出口創(chuàng)匯7,500萬美元，同比下降34.9%。
二季度公司加大融資租賃力度。從資產(chǎn)負(fù)債表中的長期應(yīng)收款可以看出，期初數(shù)為1949萬元，而中期達(dá)到了4.81億元，二季度公司融資租賃實(shí)現(xiàn)4.5億元的銷售。融資租賃屬于國外成熟而國內(nèi)剛剛萌芽的銷售模式，工程機(jī)械各企業(yè)近年來都紛紛涉足該領(lǐng)域，公司加大融資租賃的力度，將更好的分享行業(yè)景氣復(fù)蘇。
中期公司主營土石方機(jī)械毛利率達(dá)到21%，創(chuàng)歷年新高，較之一季度進(jìn)一步提升，三項(xiàng)費(fèi)用率為9.63%，較之08年下降2.22個(gè)百分點(diǎn)。按照我們中期策略的觀點(diǎn)，隨著下游采礦業(yè)的復(fù)蘇，裝載機(jī)行業(yè)由底部緩慢回升，未來情況應(yīng)該逐漸好轉(zhuǎn)，維持公司09-11年EPS1.00元、1.16元和1.47元，對(duì)應(yīng)PE為15倍、13倍和10.4倍，PB為2.97倍，維持推薦評(píng)級(jí)。
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