廈工今年上半年歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)與上年同期相比增長(zhǎng)500%以上，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超過我們之前的預(yù)期。業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的原因在于挖掘機(jī)和裝載機(jī)產(chǎn)品均銷售旺盛，銷量同比大幅增加，同時(shí)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化,又具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)，另外公司也加強(qiáng)了成本控制和運(yùn)營(yíng)管理，產(chǎn)品利潤(rùn)水平得到提升。
挖掘機(jī)業(yè)務(wù)是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要推動(dòng)力
今年 1-5 月份，,公司挖掘機(jī)累計(jì)銷售1,240 臺(tái)，同比增長(zhǎng)176.8%，預(yù)計(jì)全年的銷量有望達(dá)到3,000 臺(tái)，挖掘機(jī)業(yè)務(wù)成為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?br />
裝載機(jī)業(yè)務(wù)同比大幅增長(zhǎng)
公司是國(guó)內(nèi)裝載機(jī)行業(yè)龍頭企業(yè)，今年1-5 月公司裝載機(jī)銷售16,784 臺(tái)，同比增長(zhǎng)109.2%,預(yù)計(jì)全年銷量有望突破30,000 臺(tái)。
預(yù)計(jì)固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)開發(fā)投資情況好于預(yù)期，工程機(jī)械仍將保持較高增長(zhǎng)
盡管目前工程機(jī)械行業(yè)各主要產(chǎn)品都呈現(xiàn)旺銷的態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)還是普遍存在對(duì)于未來固定資產(chǎn)投資增速下降和房地產(chǎn)開工面積持續(xù)下滑的擔(dān)憂，但我們認(rèn)為固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)開發(fā)投資的情況會(huì)好于市場(chǎng)的悲觀預(yù)期，主要是受到城鎮(zhèn)化建設(shè)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)振興規(guī)劃、保障性住房等幾個(gè)方面的拉動(dòng)刺激。
上調(diào)盈利預(yù)測(cè),維持推薦評(píng)級(jí)
不考慮興業(yè)證券上市帶來的投資收益以及集團(tuán)資產(chǎn)注入對(duì)業(yè)績(jī)的增厚，上調(diào) 2010 年和2011 年公司每股收益分別為0.77 元和0.93 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為12 倍和10 倍,，公司正處在轉(zhuǎn)型期，業(yè)績(jī)彈性較大,維持推薦評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
固定資產(chǎn)投資明顯下降、更加嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控政策繼續(xù)出臺(tái)、鋼價(jià)大幅上漲。 |
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