山推股份被兩大實(shí)力機(jī)構(gòu)強(qiáng)烈推薦。

    中信證券

    山推股份：業(yè)績好于預(yù)期，前景仍然看好

    凈利潤同比增長147%，業(yè)績靚麗。公司前三季度實(shí)現(xiàn)銷售收入102.2億元，同比增長101%；歸屬母公司凈利潤6.93億元，同比增長147%；每股收益0.91元，業(yè)績超出我們前期預(yù)期的0.85兀。由于我們對公司的業(yè)績預(yù)測一直高于市場預(yù)期，所以公司業(yè)績也超出市場預(yù)期。

    推土機(jī)銷售火爆，市場地位穩(wěn)步提升。因國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步向好和市場需求量的攀升，公司前三季度銷售推土機(jī)超過6500臺(tái)，比上年同期增長超過100%。市場占有率達(dá)到63%，比2009年提高約6個(gè)百分點(diǎn)，市場占有率的穩(wěn)步增長是競爭力的最好詮釋。

    來自小松山推的投資收益大幅增長。公司前三季度投資收益1.95億元，同比增長90.5%，主要源于小松山推挖掘機(jī)銷售火爆，小松山推前三季度銷售挖掘機(jī)超過18000臺(tái)，比上年同期增長約60%。

    公司發(fā)展前景仍然看好。上半年國家出臺(tái)的調(diào)控信貸和調(diào)控房地產(chǎn)的政策雖然引發(fā)市場對工程機(jī)械行業(yè)發(fā)展前景的擔(dān)心，但考慮到“新36條”、區(qū)域規(guī)劃、保障性住房和出口復(fù)蘇將為行業(yè)發(fā)展提供的新動(dòng)力，我們?nèi)匀豢春霉こ虣C(jī)械行業(yè)的發(fā)展前景。綜合考慮公司的行業(yè)地位和競爭優(yōu)勢，我們?nèi)匀豢春霉镜陌l(fā)展前景。

    風(fēng)險(xiǎn)因素：原材料價(jià)格波動(dòng)和宏現(xiàn)調(diào)控。

    上調(diào)業(yè)績預(yù)測，維持買入評(píng)級(jí)。由于市場需求比我們前期預(yù)期的還要好，因此我們將公司2010/2011年EPS預(yù)測由原來的1.08/1.30元，上調(diào)至1.20/1.43元。依目前股價(jià)，其2010/2011年動(dòng)態(tài)PE分別只有13和11倍，價(jià)值明顯被低估。綜合考慮到公司的行業(yè)地位和競爭優(yōu)勢，同時(shí)參考當(dāng)前二級(jí)市場估值水平，給予公司2010年20X估值,目標(biāo)價(jià)24.0元,維持公司“買入”評(píng)級(jí)。

    天相投資

    山推股份：前3季度每股收益0.91元，好于預(yù)期

    2010年1-9月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入102.24億元，同比增長100.84%；營業(yè)利潤8.73億元，同比增長152.43%；歸屬母公司所有者凈利潤6.93億元，同比增長146.73%；實(shí)現(xiàn)每股收益0.91元。

    其中，2010年第三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入33.38億元，同比增長87.51%；營業(yè)利潤2.69萬元，同比增長178.2%；歸屬母公司所有者凈利潤1.99萬元，同比增長152.41%；第三季度單季度每股收益0.26元。