發(fā)行紅股建議通過，股本增加：為回饋股東，公司于2010年10月15日舉行股東特別大會，投票同意發(fā)行紅股，基準為每持有十股股份獲發(fā)十股紅股。發(fā)行紅股前，公司股本為21.4億股；發(fā)行紅股后，公司股本擴大至42.8億股。

    3季度銷量狀況良好，全年實現(xiàn)目標可能性極大：2010年1-6月，公司裝載機銷量為20647臺，同比增長55%；挖掘機銷量為2470臺，同比增長144%；叉車銷量為5100臺，同比增長132%；壓路機銷量為1194臺，同比增長110%。公司上半年對部分新產(chǎn)品進行了提價，使得有較大幅度的增長。估計今年3季度公司銷售情況仍然維持在較好狀態(tài)，全年實現(xiàn)銷售目標的可能性極大。

    新產(chǎn)品占比逐年提高，推動盈利水平提升：裝載機一直是公司的主打產(chǎn)品，受益于我國政府推出振興經(jīng)濟措施，使得該產(chǎn)品需求上升。此外，公司積極擴充挖掘機的生產(chǎn)能力，上半年共銷售挖掘機2496臺，同比增長146.9%；銷售收入達10.7億元，同比增長174.9%。另外，上半年叉車的經(jīng)營收入為2.9億元，同比增長150.0%。公司的目標是在維持裝載機領先地位的基礎上，將其他三大產(chǎn)品做到國內(nèi)前三的水平。在實現(xiàn)這個目標之前，公司不會考慮推出新的產(chǎn)品。

    未來展望：鑒于上半年市場景氣度高于預期，加上今年3季度公司產(chǎn)品銷量仍保持高位，公司上調(diào)了全年的銷售計劃。公司計劃2010年實現(xiàn)裝載機銷量38000臺，上調(diào)5000臺；實現(xiàn)壓路機銷量2000臺，上調(diào)200臺；挖掘機和叉車的銷售計劃不變，分別維持4000臺和10000臺的計劃。若上述目標能夠順利實現(xiàn)，2010年公司收入有望實現(xiàn)較大幅度的增長，遠高于之前的預測。此外，隨著產(chǎn)量的增加，挖掘機、叉車和壓路機的毛利率會逐步增長，為凈利潤的增長保駕護航。

    目標價5.69港元，給予買入評級：目前工程機械行業(yè)平均PE為17.1倍，去掉最高值行業(yè)平均PE為15.3倍，我們給予中國龍工15.3倍估值，對應目標價5.69港元，相當于2010年15.3倍和2011年14.8倍PE，較現(xiàn)價有30.5%的上升空間。